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选录

插足7月，纯碱期货阿谀3日阳线报收价钱大幅反弹，主力9月合约暂时站上了1800元。玻璃期货7月以来举座也以反弹为主，逐步接近前期高点1683元。

正文

01 纯碱装配窥伺，供需设立较着

7月于今，国内纯碱期货终于冲破了震憾运行的花式，开启了一波较为强势的反弹行情。基本面角度，6月举座纯碱现货价钱在前期着落之后，暂时看护低位整理。期货盘面由于前期捏续着落，悲不雅的预期开释较为充分。与此同期，插足7月之后，纯碱上游装配窥伺的数目增多，举座开工率从前期的90%上方徐徐下滑至81.7%的水平。开工的举座下降的效果即是产量也出现了一定的下滑。在需求无论光伏玻璃照旧浮法玻璃在夏日举座需求看护的环境下，纯碱的库存有了较着的消化。远兴能源的纯碱装配试车方面，现在举座奏凯。自然后续几条线的试车议论仍有待进一步的不雅察。概述而言，伴跟着新增产能预期的轩敞，以及短期供需的均衡，期货盘面在这个夏天取得了不毛的喘气技巧，商场关于9月的供需情况通过反弹的神色开动设立。

02 纯碱开工率下降较着

现在纯碱出产企业举座开工率81.7%，其中氨碱厂家平均开工82.2%，联碱厂家平均开工80.3%，自然碱厂平均开工85.7%。本周，金山获嘉、徐州丰成、和邦二厂泊车窥伺中，湖北双环、盐湖镁业、江苏华昌开工下降。现在，8月有窥伺的议论的装配有，五彩碱业，中盐内蒙古，淮南德邦和江西晶昊。

纯碱利润方面，现在联碱法装配和氨碱法装配出产利止跌回升。其中，联碱法装配利润为560元，氨碱法装配利润为350元。

03 纯碱库存回到低位

最新宇宙库存为30.46万吨，环比下降4.48万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存9.4万吨（环比下降2万吨）。华北地区纯碱库存7.3万吨（环比下降2.6万吨），华东库存4.1万吨（环比增多0.1万吨），华中库存3.2万吨（环比增多0.2万吨）。

04 玻璃供需设立，商场信心增强

7月以来，国内浮法玻璃期货价钱稳步上行。基本面角度，国内6月国内浮法玻璃滥用插足淡季，商场担忧淡季累库现货价钱承压，因此，出现了期货和现货同步着落的情况。主力合约盘面见底1471元/吨。不外，伴跟着后市阿谀几周国内玻璃库存未有见涨，标明诚然淡季然而供需举座尚可。同期，宏不雅面上，中好意思开垦会晤，商场关于后市的担忧也有较着的化解。在这个配景下，玻璃期货盘面开动反弹，并开动徐徐设立了前期的正基差。死亡上周，浮法玻璃在产产线245条，日融量则看护在约16.74万/日吨，较上周小幅增多800吨/日。另一方面，7月以来国内玻璃现货价钱发达相对一般，主流地区的成交价钱安谧下移。在这个历程当中，现货的出产利润也开动安谧的设立从前期的600多元，下降至现在的300多元。从以往的情况来看，现在现货的估值依然追思常态。自然在这个温煦的利润花式下，玻璃的日融量只是看护了安谧的增幅。总体而言，前期商场关于现货和期货的预期较为悲不雅，依然挤干了水分，这亦然当下反弹的能源开始。

库存方面，上周宇宙举座库存5086万重箱，较上周去库224万重箱，库存进一步消化。分区域库存水平来看，河北地区的玻璃出产企业库存377（-92）万重箱，其他地区主要玻璃出产地区的库存为山东780（-20）、广东594（-18）、湖北347（-9）、江苏480（+2）（单元：万重箱）。

05 论断

玻璃方面，供需的设立和盘面预期的改不雅是激动现在反弹的主要驱动。尤其是预期的改不雅，这将从中弥远关于盘面组成利好。短期而言，要是库存能在淡季进一步消化，则价钱的设立会更为较着。

纯碱方面，夏日窥伺汹涌澎拜，伴跟着开工较着的下降以及玻璃板块需求的贯通增多，以及新增产能开释压力不较着。纯碱正处于夏日的盘面基差设立周期。中弥远的角度，需要热心新装配的投产程度。

风险揭示

1、重碱装配窥伺不足预期          2、纯碱出口不足预期

申万期货洽商所

分析师：陆甲明

从业履历号：F3079531b体育，投资权术号：Z0015919

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